La reapertura de Ormuz se acerca mientras un ataque con misiles hutíes lleva al Brent de vuelta por encima de los 80

El presidente Donald Trump dijo el martes que un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz podría llegar "mañana o pasado mañana", y para el miércoles por la mañana los negociadores iraníes y omaníes tenían sobre la mesa un borrador de acuerdo que devolvería a los petroleros al punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo por primera vez desde finales de febrero. Entonces los hutíes impactaron un conjunto de misiles balísticos contra un petrolero de crudo saudí en el Mar Rojo, y el mercado recordó por qué ha aprendido a no confiar en la calma. El Brent, que había estado cayendo por las conversaciones sobre la reapertura, repuntó hasta situarse de nuevo por encima de los 80 dólares por barril.

Ese movimiento de sierra es la historia del mercado petrolero en estos momentos. Dos de las tres puertas marítimas que llevan el crudo del Golfo al mundo están siendo disputadas al mismo tiempo, y cada titular que apunta a un alivio en una de ellas se topa con una nueva disrupción en la otra. Para los operadores, la pregunta del miércoles no era si Ormuz se reabre, sino si un papel firmado en Mascate puede sostenerse cuando los disparos no han cesado.

El acuerdo preliminar sobre Ormuz

El esquema que surgió esta semana es limitado y práctico, más que ambicioso. Funcionarios regionales con conocimiento de las conversaciones dijeron que los negociadores iraníes y omaníes habían finalizado un borrador según el cual los barcos entrarían al golfo Pérsico por rutas controladas por Irán y saldrían por rutas controladas por Omán, con una tarifa por servicios de seguridad para el tránsito. Ambas partes lo describieron como una solución temporal, vinculada al entendimiento de junio entre Washington y Teherán que se rompió en cuestión de semanas.

Trump lo planteó a su manera. "Podría suceder. Mañana o pasado mañana. Se ha avanzado mucho", dijo a los periodistas, y dejó claro que no piensa permitir que nadie convierta el estrecho en una caseta de peaje: "No voy a dejar que cobren. Si alguien va a cobrar, cobraremos nosotros". Irán, por su parte, negó la caracterización estadounidense de que se habían reiniciado negociaciones más amplias sobre lo nuclear o las sanciones, y afirmó que sus únicas conversaciones activas eran con Omán sobre la reapertura de la vía marítima. Esa brecha entre lo que Washington vende y lo que Teherán admite es exactamente el tipo de cosa que ha hundido los ceses del fuego anteriores.

Por qué Ormuz importa más que cualquier otro número

El estrecho de Ormuz no es un punto de estrangulamiento entre muchos. En tiempos normales, unos 20 millones de barriles diarios de crudo y productos refinados transitan por él, cerca de una quinta parte del consumo mundial y alrededor de una cuarta parte del comercio marítimo mundial de petróleo, además de una quinta parte del gas natural licuado comercializado internacionalmente. Para Arabia Saudita, Irak, Kuwait, Catar y los Emiratos Árabes Unidos no existe una ruta alternativa significativa. Los oleoductos que evitan el estrecho solo pueden transportar una fracción del volumen que normalmente navega por él.

Cuando Irán cerró efectivamente el estrecho tras los ataques aéreos de febrero, la reacción de los precios fue violenta. El Brent superó los 100 dólares el 8 de marzo por primera vez en cuatro años y llegó a aproximadamente 126 dólares en su punto máximo, el mayor salto mensual de precios que ha registrado el mercado. Las primas de seguro por riesgo de guerra para un solo tránsito se multiplicaron varias veces en el espacio de una semana. Los datos de seguimiento de buques mostraron un colapso del tráfico hacia cero, y a finales de abril miles de embarcaciones y decenas de miles de marineros quedaron efectivamente atrapados dentro del Golfo. La perspectiva de que ese comercio se reinicie vale dinero real a la baja, por lo que el Brent había estado cayendo gradualmente por las conversaciones sobre la reapertura antes del ataque del miércoles.

El ataque al Wafa y el segundo frente

El mar Rojo es el segundo frente, y no está tranquilo. El miércoles, los hutíes afirmaron que habían atacado al petrolero saudí Wafa frente al puerto de Yanbu con varios misiles balísticos. Su portavoz, Yahya Saree, calificó el ataque de "preciso", pero no ofreció pruebas de daños. El centro de Operaciones Marítimas de Comercio del Reino Unido indicó que la tripulación estaba a salvo y localizada, que no se había reportado impacto ambiental y que las autoridades estaban investigando.

Según el propio recuento de los hutíes, el Wafa fue el octavo petrolero saudí que han atacado desde que declararon un bloqueo al transporte marítimo del reino el 22 de julio. El grupo dice que está escalando específicamente hacia el norte del mar Rojo porque Arabia Saudita ha estado desviando cargamentos hacia allí para evitar las aproximaciones del sur, cerca de Yemen. Esa es la trampa de una insurgencia marítima: cambiar de ruta para esquivar la amenaza y la amenaza sigue la nueva ruta. El mercado entendió el mensaje. El Brent cerró con un alza de aproximadamente 1.5 por ciento, cerca de 80.54 dólares por barril, y el West Texas Intermediate subió casi un 1 por ciento, hasta unos 76.46 dólares, borrando parte de la caída que las conversaciones sobre Ormuz habían generado a principios de semana.

Por qué el mercado no está celebrando

Una reapertura de Ormuz, si se sostiene, sería el evento más bajista disponible para este mercado, y sin embargo los precios subieron el día en que apareció el borrador del acuerdo. La razón es la credibilidad. No es el primer anuncio de un avance. Washington y Teherán firmaron un memorando en junio para poner fin al bloqueo; a los pocos días Irán reimpuso restricciones, alegando presuntas violaciones del alto el fuego, y una tregua interina en julio colapsó cuando las fuerzas iraníes volvieron a atacar barcos comerciales. Una consultora de riesgos que sigue el expediente advirtió que la escalada aún "amenaza con un verdadero shock de oferta" y señaló el patrón recurrente de ataques que continúan después de que se declaran pausas.

Así que los operadores están valorando dos cosas a la vez. Marcarán el crudo a la baja ante tránsitos reales y verificables por Ormuz, como hicieron a principios de semana, pero no están dispuestos a vender el acuerdo hasta que los petroleros se estén moviendo efectivamente bajo sus términos. Y cada misil en el mar Rojo es un recordatorio de que incluso un Ormuz reabierto entregaría crudo a una ruta marítima que los hutíes aún están disputando. Un petróleo más barato requiere que ambas puertas permanezcan abiertas, y ahora mismo solo una de ellas está siquiera cerca.

Qué vigilar a continuación

Las señales a corto plazo son concretas. Primero, si el borrador entre Irán y Omán se firma de verdad y, más importante, si los datos de seguimiento de buques muestran petroleros cargados transitando por Ormuz bajo ese acuerdo, en lugar de otro anuncio que muere al contacto con la realidad. Segundo, la tarifa de seguridad: quién la cobra, de cuánto es, y si la objeción de Trump a cualquier cargo se convierte en un punto de fricción que Teherán use para retirarse. Tercero, el mar Rojo, donde Arabia Saudita ya ha perdido ocho petroleros por fuego hutí en dos semanas y donde cualquier impacto que cause víctimas o un derrame volvería a fijar el precio del riesgo de inmediato. Por ahora, el barril está atrapado entre una paz plausible y una guerra viva, y hasta que los primeros cargamentos se muevan con seguridad por ambas vías marítimas, el mercado seguirá comprando la disrupción y vendiendo la promesa.