Banobras lanza fondo de MX$250 mil millones para liquidar el rezago de proveedores y contratistas de Pemex

México ha construido una maquinaria de financiamiento de MX$250 mil millones para hacer algo que Pemex ha tenido dificultades para hacer por su cuenta durante años: pagar a quienes trabajan para la empresa. Por iniciativa de la Secretaría de Hacienda, el banco estatal de desarrollo Banobras ha puesto en marcha un vehículo de inversión, denominado Plan Orion, para liquidar facturas vencidas a proveedores y contratistas de Pemex y financiar el programa de capital de la petrolera para 2025. Banobras aporta al menos la mitad del dinero desde su propio balance. Nacional Financiera (Nafin), Bancomext, bancos comerciales e inversionistas institucionales cubren el resto, todo ello envuelto en una garantía del gobierno federal canalizada a través de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

La cifra principal es de MX$250 mil millones, aproximadamente US$13.4 mil millones a los tipos de cambio actuales. Pero el número más revelador es el que se persigue. Los atrasos de Pemex con su cadena de proveedores han aumentado hasta alcanzar cientos de miles de millones de pesos, asfixiando a las pequeñas y medianas empresas de servicios que mantienen la producción de pozos y el funcionamiento de refinerías. Este fondo es el intento del gobierno de detener esa hemorragia sin simplemente emitir otro cheque desde la Tesorería.

Cómo se mueve realmente el dinero

El diseño es lo que hace que Orion sea diferente de un rescate directo. Funciona con dos ventanillas. Primero, un contratista llega a su acuerdo con Pemex de la manera habitual. Luego, el contratista acude a una ventanilla de Banobras, donde el banco valida los entregables y las facturas. Una vez que la documentación está en orden, Banobras paga directamente al proveedor y notifica a Pemex del desembolso. Pemex entonces reembolsa al fondo según un calendario establecido, en lugar de pagar al proveedor directamente.

Esa estructura logra dos cosas a la vez. Pone efectivo rápidamente en manos de los contratistas y coloca la disciplina crediticia y de procesos de un banco de desarrollo entre Pemex y sus proveedores. Dado que todo el mecanismo cuenta con una garantía federal, Banobras puede obtener financiamiento en mejores condiciones que Pemex por sí sola y trasladar esas condiciones. Jorge Mendoza Sánchez, director general de Banobras, explicó la novedad sin rodeos: es la primera vez que se crea un instrumento de esta naturaleza exclusivamente para la empresa petrolera estatal.

El tamaño del agujero

Para entender por qué la Ciudad de México recurrió a una herramienta de este tamaño hay que mirar el rezago. La deuda de Pemex con proveedores y contratistas se ha ubicado entre los niveles más altos registrados en más de una década y media. El fondo no está dimensionado para borrarla por completo. Según el propio planteamiento del gobierno, Orion cubre el trabajo vinculado al programa de 2025 y el pago puntual hacia adelante, no la totalidad de los atrasos previos a 2025 acumulados durante administraciones anteriores.

Esa distinción importa para las empresas que esperan en la fila. Una compañía de servicios de perforación a la que se le adeuda trabajo entregado en 2023 o 2024 no queda automáticamente resarcida porque exista un vehículo de 2025. El gobierno ha dado señales de que entiende la brecha, y Banobras ha dejado la puerta abierta a ampliar el programa si la presidenta lo pide. Por ahora, el alivio inmediato fluye hacia las obligaciones actuales y recientes, mientras que el rezago más profundo queda como problema para rondas posteriores.

Parte de una apuesta más amplia para 2027

Orion no es un rescate aislado. Es una pata de un plan más amplio para que Pemex se sostenga por sí sola en 2027, el año en que el equipo de la presidenta Claudia Sheinbaum dice que la empresa debería dejar de depender de las transferencias de la Tesorería. El secretario de Hacienda, Edgar Amador Zamora, lo ha dicho sin rodeos: en 2027 Pemex sale por su cuenta y no necesitará apoyo de la Secretaría de Hacienda. El respaldo federal está previsto para continuar hasta 2026 y luego disminuir.

La estrategia general se apoya en tres pilares. El primero es una carga fiscal más ligera, con el nuevo Derecho Petrolero para el Bienestar fijado en 30 por ciento para el petróleo, un recorte drástico frente a las punitivas regalías que Pemex pagó durante años. El segundo es la ayuda directa de Hacienda para reducir deuda hasta 2026, orientada a bajar la deuda financiera de aproximadamente US$99 mil millones hacia una meta cercana a US$88.8 mil millones para finales de 2025. El tercero es el financiamiento de inversión para la producción, que es donde se ubica Orion. La empresa aún enfrenta fuertes vencimientos en los próximos años, incluidos pagos por decenas de miles de millones de dólares entre 2025, 2026 y 2027, por lo que el fondo compra margen de maniobra más que una ruptura limpia.

Lo que el fondo pretende construir

El programa de capital de 2025 que el dinero protege es ambicioso para una empresa bajo tanta presión. Incluye el desarrollo de los campos Zama y Trion en el Golfo de México, dos de los prospectos costa afuera más valiosos del país. Cubre nuevos gasoductos que conectan la producción con la demanda industrial, cuatro plantas de cogeneración en Tula, Salina Cruz, Cangrejera y Nuevo Pemex, y los primeros pasos en proyectos renovables y de litio. Mantener pagados a los proveedores es la condición previa para que todo eso se haga a tiempo. Un contratista que no ha recibido pago no moviliza un equipo de perforación.

El riesgo oculto en la garantía

El mecanismo es ingenioso, pero no hace aparecer dinero de la nada. La garantía federal significa que si Pemex no reembolsa a Banobras según el calendario, la obligación recae nuevamente en el balance soberano. En efecto, México está convirtiendo una parte de la desordenada y dispersa deuda de Pemex con proveedores en una exposición más limpia y garantizada de banca de desarrollo. Eso es más fácil de gestionar y más barato de atender, pero también ata más estrechamente el crédito del gobierno a la suerte de Pemex en un momento en que las agencias calificadoras ya tratan a ambos como inseparables.

La apuesta es que menores impuestos, financiamiento más barato y pagos disciplinados permitan a Pemex generar suficiente efectivo para reembolsar al fondo y, eventualmente, caminar sin muletas. Si los precios del petróleo acompañan y los proyectos de 2025 rinden frutos, Orion parece una tubería inteligente que destrabó un cuello de botella real. Si la producción o los precios decepcionan, la garantía es la línea donde un arreglo de pagos a proveedores se convierte silenciosamente en un pasivo público. Para las miles de empresas que han pasado años esperando facturas de Pemex, sin embargo, el cálculo es más simple. Después de una larga serie de promesas, por fin hay alguien en la ventanilla escribiendo cheques.